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一、宏觀方面
國(guó)內(nèi)方面，
1、美國(guó)6月新增480萬(wàn)個(gè)崗位，失業(yè)率降至11.1%、美國(guó)至6月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第13周回落，連續(xù)15周大于100萬(wàn)。美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加480萬(wàn)人，創(chuàng)歷史新高。美國(guó)6月失業(yè)率錄得11.1%，為連續(xù)第二月回落。
2、美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI終值公布：49.8，前值：49.6。機(jī)構(gòu)評(píng)美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI：美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)在6月份反彈，隨著整體經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，ISM制造業(yè)PMI達(dá)到一年多來(lái)的最高水平，該指數(shù)的反彈表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2月進(jìn)入衰退后已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，然而不斷上升的感染病例數(shù)仍然對(duì)復(fù)蘇造成了威脅。
3、6月23日公布的歐元區(qū)6月CPI年率初值，公布值：0.3%，前值：0.10%，預(yù)期值：0.1%。歐元區(qū)6月CPI月率，公布值：0.3%，前值：-0.10%，預(yù)期值：0.2%。數(shù)據(jù)顯示，6月年度通貨膨脹率溫和反彈，但核心數(shù)據(jù)仍無(wú)處可尋-跌至2019年5月以來(lái)的最低水平-就像過(guò)去幾年一樣，所以這并沒(méi)有改變太多。
4、經(jīng)合組織預(yù)測(cè)2020年世界經(jīng)濟(jì)將至少萎縮6%，為應(yīng)對(duì)疫情采取的措施帶來(lái)沉重的經(jīng)濟(jì)代價(jià)；全球經(jīng)濟(jì)前景仍有極大不確定性，如果出現(xiàn)第二波疫情，將下降7.6%。
國(guó)際方面，
1、2020年6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.9%、54.4%和54.2%，均高于上月。其中中國(guó)6月官方制造業(yè)PMI錄得50.9，前值50.6。
2、中國(guó)6月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得51.2，前值50.7，創(chuàng)2019年12月以來(lái)新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在后疫情時(shí)代持續(xù)修復(fù)，供需兩側(cè)同步向好。6月中旬局部地區(qū)疫情有所反彈，但對(duì)經(jīng)濟(jì)全局影響較為有限，企業(yè)對(duì)管控措施進(jìn)一步松綁和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正?；錆M信心。就業(yè)壓力仍不能忽視，中央多次強(qiáng)調(diào)做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六保”任務(wù)，想方設(shè)法拓寬就業(yè)渠道，未來(lái)一段時(shí)間，促就業(yè)工作任務(wù)依然艱巨繁重。
3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）199194億元，同比下降6.3%，降幅比1-4月份收窄4.0個(gè)百分點(diǎn)；5月份環(huán)比增長(zhǎng)5.87%。隨著穩(wěn)投資政策的顯效發(fā)力，投資新開(kāi)工項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。
4、近日，中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布。鑒于二季度受疫影響恢復(fù)良好，生產(chǎn)回升，投資與消費(fèi)逐漸回溫，不少相關(guān)人士都認(rèn)為二季度GDP增速有很大幾率能轉(zhuǎn)正。從6月份的高頻數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度整體經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍然在進(jìn)一步提升。雖然仍受到疫情影響，但相比于一季度來(lái)說(shuō)已經(jīng)逐步回歸正軌。復(fù)工復(fù)產(chǎn)也基本達(dá)成，PMI連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線上方，勢(shì)頭良好。
二、行情回顧
6月滬銅進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)反彈階段，反彈幅度越超前期，其中主要原因或?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)用銅需求增加，上期所電解銅庫(kù)存持續(xù)流出，帶來(lái)需求端沖擊。而另一方面智利銅精礦擾動(dòng)頻發(fā)，雖銅礦產(chǎn)量仍維持同期水平，但疫情進(jìn)一步蔓延形成工人罷工跡象，銅精礦加工費(fèi)TC維持低位，供給或有偏緊預(yù)期，中游產(chǎn)能擴(kuò)張與上游供給縮減對(duì)銅價(jià)帶來(lái)月度推力形成大幅反彈。6月國(guó)際工業(yè)方面亦有復(fù)蘇跡象，美國(guó)最新就業(yè)人數(shù)創(chuàng)歷史新高，失業(yè)率進(jìn)一步收斂體現(xiàn)第一波疫情主要沖擊逐步緩和。值得注意的是銅需求淡季即將到來(lái)，上期所庫(kù)存重新開(kāi)始?jí)編?kù)，終端需求能否重新提振成為市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)。
市場(chǎng)方面，本月現(xiàn)貨銅漲5200元左右，月升水均價(jià)維持在100元左右。月內(nèi)好銅升水一度下行至貼水，隨滬銅上行趨勢(shì)逐步明顯，升水再度上揚(yáng)。臨近月末貿(mào)易商甩貨意愿增加，再度下低升水。當(dāng)前滬銅消費(fèi)淡季到來(lái)，上期所電解銅重返壘庫(kù)階段，限制進(jìn)一步高升水。
進(jìn)口盈虧方面，本月進(jìn)口銅盈虧均價(jià)-20元/噸，月初隨升水回落，進(jìn)口虧損最高擴(kuò)大至300元/噸，月內(nèi)盈虧上下限近600元。臨近月末滬銅重歸內(nèi)強(qiáng)外弱格局，但值得注意的是隨歐美工業(yè)逐步復(fù)蘇，LME銅庫(kù)存開(kāi)始流出，而上期所電解銅庫(kù)存重歸壘庫(kù)，進(jìn)口窗口方面或?qū)⒂嘘P(guān)閉傾向。
三、廢舊市場(chǎng)
6月滬銅大幅上行，價(jià)格已恢復(fù)至年前水平，年前廢銅庫(kù)存在本月逐步釋放，市場(chǎng)交投進(jìn)一步恢復(fù)。但值得注意的是進(jìn)口廢銅窗口持續(xù)關(guān)閉，整體廢銅供應(yīng)仍顯偏緊狀態(tài)。上半年廢銅進(jìn)口縮減近半，且臨近7月再生銅進(jìn)口新政尚未落地，限制進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)精銅供應(yīng)端形成一定沖擊。
據(jù)了解，當(dāng)前下游再生銅廠家生產(chǎn)情況良好，整體產(chǎn)量相較于5月出現(xiàn)部分縮減，當(dāng)仍可保持往年同期水平，整體采購(gòu)熱情良好，廠家普遍已積累廢銅庫(kù)存，但挺價(jià)收貨情況逐步減少。而下游方面，年前庫(kù)存在本月已基本釋放完畢，市場(chǎng)交投流動(dòng)水平進(jìn)一步恢復(fù)，在期銅持續(xù)上行期間，南北廢銅采購(gòu)價(jià)擴(kuò)大，貨商采購(gòu)價(jià)提振幅度一度超越廠家。
四、走勢(shì)預(yù)測(cè)
本月銅延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)，反彈幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格已恢復(fù)至年前水平，期銅月內(nèi)漲幅近5000元。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從疫情導(dǎo)致的急劇收縮中恢復(fù)過(guò)來(lái)，得益于政策方面的刺激。不過(guò)淡季來(lái)臨，存在需求邊際走弱的預(yù)期，銅材整體訂單量減少，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存去化情況；另外，礦端供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂不減，南美疫情還在蔓延，部分建設(shè)項(xiàng)目放緩，潛在增量有限。宏觀面多空交織，主要支撐來(lái)自基本面，預(yù)計(jì)下月銅價(jià)高位震蕩。
五、行業(yè)要聞
1、智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）透露，可以在2026年之前投產(chǎn)的包括必和必拓Spence擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在內(nèi)的5個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，受到疫情影響全部面臨推遲。
2、日前，玉龍銅礦改擴(kuò)建工程全面完成全部隧道掘進(jìn)施工，標(biāo)志著制約改擴(kuò)建工程建設(shè)進(jìn)度的“瓶頸”環(huán)節(jié)得以解決，為工程按期完工奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
3、紫金礦業(yè)擬通過(guò)全資子公司西藏紫金，擬以現(xiàn)金方式出資38.83億元收購(gòu)巨龍銅業(yè)50.1%股權(quán)。巨龍銅業(yè)合計(jì)擁有銅金屬量為795.76萬(wàn)噸，伴生鉬金屬量合計(jì)37.06萬(wàn)噸，同時(shí)斑巖體中還存在大量的低品位銅（鉬）資源。
4、作為非洲第二大銅生產(chǎn)國(guó)，贊比亞的礦業(yè)公司在截至4月的三個(gè)月內(nèi)遭受了收入下滑30%，由于疫情的影響，且這一影響可能會(huì)持續(xù)至少12個(gè)月。為遏制疫情擴(kuò)散全球?qū)Τ鲂袑?shí)施的嚴(yán)格限制打擊了礦業(yè)供應(yīng)鏈，阻礙了銅的出口和銷售。
5、智利銅礦工人工會(huì)要求參與公司與政府公司的對(duì)話，以應(yīng)對(duì)全球最大銅生產(chǎn)國(guó)爆發(fā)的疫情。盡管近幾周來(lái)，病例在智利各地激增，但智利龐大的銅礦和鋰礦基本保持了運(yùn)營(yíng)的連續(xù)性。當(dāng)局5月份稱，智利銅工業(yè)是受疫情影響最小的國(guó)家之一，預(yù)計(jì)產(chǎn)量?jī)H會(huì)減少1%。
6、疫情蔓延，南美銅礦生產(chǎn)持續(xù)受到擾動(dòng)，智利暫停部分建設(shè)項(xiàng)目，全球最大銅礦生產(chǎn)商Codelco宣稱臨時(shí)關(guān)停旗下第二大礦區(qū)Chuquicamata的煉銅廠和鑄造廠運(yùn)作，智利礦業(yè)委員會(huì)（Cochilco）預(yù)計(jì)智利銅產(chǎn)量下滑20萬(wàn)噸；秘魯宣布延長(zhǎng)全國(guó)緊急狀態(tài)，邊境將繼續(xù)完全關(guān)閉，陸路、水路等繼續(xù)暫停。
